Portföljen: Innehavet i Dalsspira Mejeri

Vi köpte Dalsspira i början av juli till Aktiefokus-portföljen eftersom det verkligen såg lovande ut. Vi tyckte oss se bland siffrorna bolaget givit ut att man utan större problem skulle nå 5000 liter mjölk per dag och därmed nå break even.

Aktien har sedan dess gått upp kraftigt, runt 60-80 % och detta under tunn handel. Det har omsatts ca 500 000 aktier av 2,8 miljoner under ca tre veckor och på Avanza har antalet aktieägare fördubblats. Det känns som lite småbolagsrally utan substans.

Kvartalsrapport

I fredags kom kvartalsrapporten och det var en hyfsat intressant period. Det man säger är att man fått öka mjölkvolymerna snabbt och att all publicitet kring mejeriet leder till merförsäljning för alla getmjölksprodukter.

Det man från förra analysen kan dra slutsatsen kring är att kortsiktigt ser allt väldigt ljust ut. Volymerna ökar, antalet butiker ökar, kunderna är nöjda (se kommentarerna på deras Facebook!) och man har troligtvis nått break even.

Vi har även i länkinlägg skrivit om hur Arla fortsatt gör allt de kan för att förstöra sitt rykte. Deras marknadsandel kommer att fortsätta sjunka, det är ett som är säkert.

Långsiktigt är det samma hot, nämligen att det finns ett överutbud av mjölk samt att Dalsland inte känns lokalt för Göteborgsområdet.

Fortsatt köpvärd?

Förra uträkningen jag gjorde skrev jag att:

För att inte överdriva, kan vi på 10 000 liter mjölk ha ett P/E på 9,25. Skulle man uppnå Wermlands mejeris nivå [20 000 liter] är vi nere på under P/E 4.

Nu har kursen dubblats och vi är alltså på väg mot 10 000 liter mjölk per dag och då kommer vi ha ett P/E på närmare 18.  Det är ju inte på något sätt billigt, men inte heller dyrt med tanke på att man har så god tillväxt.

För att förstå antalet liter man säljer gör jag en grov schablon och delar försäljningsrapporten med 10. Det här är inte på något sätt exakt, men det ger en tillräckligt god insikt på vilka nivåer man snittar.

Slutsatsen är att tillväxten fortsätter och vi tycker att man kan fortsatt ha en liten position. Martin har privat hyvlat lite (det är inte sunt att ha det här bolaget som största aktieinnehav) och Aktiefokusportföljen kommer fortsätta ha kvar sin position.